金吾财讯 | 东北证券(000686)发研报指，9月，央行对资金面呵护态度明显杠杆炒股开户证券，通过公开市场净投放11090亿元，同时9月中旬通过降准大约释放6161亿元长期流动性。此外，9月季末为财政支出大月，故9月的超储率实际上较前月有明显的季节性回升。而9月资金面的持续性紧张更多地可能与诸多摩擦性因素下，大行资金融出意愿下降有关。9月政府债发行力度不小，新增专项债和一般债共发行4190亿元，国债发行11810亿元，新发政府债规模在万亿之上。此外，8月18日，央行在金融支持实体经济和防范化解金融风险电视会议中要求“主要金融机构要主动担当作为，加大贷款投放力度，国有大行要继续发挥支柱作用”。9月政府债发行放量叠加信贷投放增加的预期或在一定程度上影响到大行资金融出意愿，导致9月出现超储率上升同时资金面收紧的局面。根据定义法和五因素模型测算，8月超储率1.13%，9月为1.78%。

该行指，10月专项债发行高峰已过，国债发行数量或将增加，但10月到期量亦显著增多，故10月政府债发行压力将较8、9月进一步降温，对流动性相对友好。此外，季初银行放贷考核压力下降杠杆炒股开户证券，预计缴准基数较前月亦有明显下降。同时，10月节后为取现小月，现金多回流银行系统，故M0、库存现金项将为银行间市场贡献部分流动性。10月银行间流动性情况相较于9月有诸多有利因素，而主要的压力来自于季初缴税高峰和公开市场操作的天量到期。综合来看，10月超储率将季节性下降，但鉴于“政府债发行放量”和“放贷增加”等可能导致大行资金融出下降的摩擦性因素好转，资金面体感将较9月好转。